Lisa Hall谈卡尔弗特基金会如何让影响力投资平民化
原文：Lisa Hall on How Calvert Foundation is Democratizing Impact Investing
作者：Pamela P. Flaherty
译者：赖佐夫
Helen Li 注：初读这篇文章，并没有特别上心，反倒是在进一步了解卡尔弗特基金会时，发现这是个很有意思的机构。首先，我几乎很难给这个基金会明确归类。它是一个501(c )3的公益机构(Public Charity)，但又不是一个传统的提供特定领域内专项社会服务的NPO；虽然它从公共渠道收集资金，再通过资助和投资的方式，将资金分配给不同的非营利组织和个人，但又不同于社区基金会，因为它不是不同专项基金的集群；它做很多中间机构(intermediary)的工作，譬如尽职调查、选择资助对象等，但它又不仅限于“转资助”（Re-grant)。
其次，从收支上看，以基金会官网和2011年Form 990的数据为依据，基金会的主要收入来源有DAF（捐赠人指示基金）、债券投资、捐赠和项目服务收入几种，而仅仅是“社区投资“这项收入就已经占据其总收入的42%；虽然仅从990表还看不出”社区投资“项目自身的盈亏状况，但有理由相信，这个项目应该可能自给自足的。
在我看来，当我无法用传统标签来定义卡尔弗特基金会时，或许正可以说明它反映了当前”社会经济“(Social Economy)大趋势，它无论在组织形式还是商业模式上，都打破了社会、企业的原有疆界，而且搭在了”社区慈善“的快车上。虽然我对于其990表也还存有一些疑问，但他们的实践，对于国内有志于慈善创新的前瞻机构，应该是有很大启示的。
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编者按：Lisa Hall是卡尔弗特基金会（Calvert Foundation）主席和CEO。本文原本为Skoll世界论坛正推出的“我们的变革理论”系列专题所作。这一专题旨在突出强调致力于社会影响力（social impact）的投资机构的不同战略与方法。
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“人们能够抵御武装的入侵，却阻挡不住思想的渗透。”
——雨果
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十六年前，卡尔弗特基金会的成立，源于一个貌似不可能的想法，那就是“用投资方式来帮助解决贫困问题”。
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而今天，投资银行认为影响力投资是一类“新兴的资产品种”1，影响力投资市场预计在未来十年至少增长到5000亿美元2。根据卡尔弗特基金会最经的研究调查，72%的理财顾问都对向客户提供影响力投资产品感兴趣3。
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影响力投资这一思想的时代显然已经来临了。由于慈善界和政府的预算缩紧，人们逐渐意识到投资资本也可以成为解决世界最紧迫问题的手段。卡尔弗特基金会是一个501( C )3非营利组织，16年来，一直默默地出现在影响力投资领域，为这一领域的发展奠定基础，并为他人的探索和成长创造机会。
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我们的变革理论：投资资本平民化
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卡尔弗特基金会的目标是使社会投资资本“平民化”，即我们让缺乏服务的社区也有机会获取金融产品和服务，同时让个人投资者更方便地参与支持社区发展。换言之，我们对给社区赋权的投资者赋权。
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我们深信我们处于让投资者的金钱与其价值相协调的运动前沿。卡尔弗特基金会通过销售社区投资债券（Community Investment Note，译注：这是该基金会发行的一种符合美国联邦和州要求的债券产品，它使有意社区发展的投资者恩能够很便利地进行投资）来筹集资金，再把这些资金投资给全世界能创造积极社会、经济和环境影响的组织。社区投资券从20美元起，其期限有多种，最高回报率为2%，是唯一一种散户投资人可以通过交易账户直接购买的影响力投资产品。我们提供了4亿美元的贷款，用以帮助全世界低收入的社区，这些贷款还款率保持在98.8%，而我们向投资者100%还款。
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变革理论的实践：投资女性
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多年来，理财顾问、投资者、捐款人和社会影响力投资领域的其他人不断告诉我们应该有一项为女性赋权的投资工具。2012年，我们启动了“女性投资女性项目”(Women Investing in Women Initiative)，该产品称为“双赢”（WIN-WIN），项目的设计是筹集2000万美元投资给全球有高影响力的机构，为女性创造经济机会。项目不仅旨在确保女性获得资金，也让女性作为投资者参与进来。“双赢”是第一个也是目前唯一对性别有所要求的零售投资产品。截至目前，我们投资了从700多位投资者筹集到的900万美元，这类投资者的基数持续稳定增长。“双赢”产品不仅证实了我们的变革理论，其性别倾向也使我们敢于承担风险，去投资新机构。
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范式项目（The Paradigm Project）就是这样一类机构。该机构主要活动在肯尼亚农村为女性提供清洁的灶台，以减少木柴的使用和有毒气体，这样她们就不用长途跋涉去打柴，并可以防止肺炎和其他呼吸道疾病的发生。
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对“范式”这类机构，许多因素导致他们很难获得资金，如碳金融是还未能获得市场证实的新技术，以及投资非洲农村存在不确定性。另外，我们投资的时候，“范式”运作还不到两年，在过去，卡尔弗特基金会通常是不会投资这样的机构。但通过一些时间的现场考察，并看到项目对于女性生命的潜在高影响力，我们对“范式”的商业模式和管理团队有所信心，继而投资了30万美元。
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这类关注女性、高影响力的项目机会，除了警醒我们要把可测算的风险承担视为组织文化的一部分，也使得我们能为那些真正关心女性议题、以前从没想过影响力投资的人创造机会。
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影响力投资的未来：创新性、示范性和平民化
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我担任卡尔弗特基金会CEO至今两年多，这期间我深刻体会我们所做的最给力的事情是将个体与他们关心的社区相连。经过这些年，我们取得了很好的业绩，但也不能固步自封。我们身边的社会影响力投资界已经成长，我们必须应对这一格局的变化，引进新创新不断推动这一领域前进。
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2011年，卡尔弗特基金会进行了战略远景规划，以审视影响力投资未来发展的方向，给自己定位和应对将发生的变化。在这反省之后，我们调整了组织架构以便更有活力，着重创造金融新形式，并持续大范围地展示投资社会影响力的能力。
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我们现在的内部包括两个互相联系又完全不同的团队：一是战略项目团队，全面负责为我们的业务及影响力投资领域创造、验证、建设并交付新产品和服务。二是自给自足的投资组合团队，继续负责示范推广、为我们的投资者实现影响力和成果，并为更多的行业提供“可行性论证”。
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我们的部分传统业务已经成熟，能够获取主流金融资源，如小额信贷金融机构(MIFs)和社企发展金融机构（CDFIs）。这时候，此类对于创新的关注就至关重要，以便我们能不断拓展影响力投资机会的广度和深度。
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展望未来
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新设立的“创新实验室”（Innovation Lab）是战略项目团队的一项重要行动，卡尔弗特基金会将借助它，以“双赢”项目的成功为基础，加强拓展这一主题，即通过我们社区投资债券，将投资者与他们关心的社会问题链接起来，而我们也能因此不断地引领新投资者进入到社会投资领域，并通过我们的投资不断发现、接触新机构类型。卡尔弗特基金会目前正尝试不同领域的新项目，它们涉猎广泛，从通过筹集对城市发展至关重要的长期资本以支持美国区域复兴，到设立专项基金，让客居美国的人能参与对其母国的投资。
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我们将确保每个项目都能继续为迫切需要的社区提供资金，同时激发新的投资者参与进来，并壮大影响力投资领域。
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译注：
1. 来源：Impact Investments: An Emerging Asset Class，系JP摩根与洛克菲勒基金会2010年联合发布的报告
2. 来源：Investing for Social and Environmental Impact，系摩立特研究所（Monitor Institute）2009年发布的报告
3. 来源：Gateways to Impact Press Release，卡尔弗特基金会2012年6月发布的报告
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赖佐夫
项目总监 at 南都基金会、斐蓝赛（波士顿）咨询公司高级研究员、善天下中文网共同发起人
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About the Author
赖佐夫 【专业领域】法学、出版传播、社会政策、战略慈善、社会投资
【工作经历】法院司法审判、国内外法律出版机构专业编辑、项目管理、基金会研究
【交流沟通】zofflai@gmail.com
